招商银行（03968）去年多赚逾两成，在提供个人服务方面拥有内地最佳的商誉，随着零售业务的利润贡献上升及资产质量改善，盈利将持续提速，表现出众，值博率不俗。

　　招行去年营业收入3314.07亿元（人民币，下同），按年增长14.17%；淨利润1199.22亿元，按年升23.2%，增速较去年首三季分别提升0.5个和1个百分点。

　　当中第四季营业收入及淨利润按年分别增加15.6%及26.9%，亦较第三季加速。

　　值得留意的是，招行去年淨息差2.48%，虽然按年微跌0.01个百分点，但第四季度淨息差同样是2.48%，较第三季度和上年同期分别升0.02个百分点和0.05个百分点，也是过去3年以来淨息差最高的第四季度。

　　去年底，招行的总资产、贷款按年分别增加10.9%、10.8%，就算在2021年第三季以来经济较为疲弱下，增速仍较第三季分别升1.6个百分点、0.9个百分点，显示招行有较强的信贷投放及客户群经营能力。

　　在去年整体银行存款增速放缓的情况下，招行依然能保持存款的扩张速度处于高水平，凸显其较强的获取存款能力。

　　从2021年业绩来看，招行营业收入和盈利都加快增长，反映其过去数年扩大零售及轻型化战略奏效，盈利能力在行业中处于领先水平，未来在零售和财富管理业务方面的优势有望不断强化。

　　预测招行今、明两年可赚1358亿元、1551亿元，按年分别增长13%、14%。今年预测市盈率约9倍，虽然是估值最高的内银股，但吸引力在于增长冠同侪。