图：携程（09961）

　　上周内地疫情防控呈现放宽趋势迹象，港股也顺势涨起一波，后市伴随更多的放宽政策出台，涨势或有望持续。而旅游业为最受惠疫情放宽的行业之一，有望迎来复苏拐点，其中旅游业龙头企业携程集团（09961）值得关注。

　　携程集团主要提供国内外的酒店、机票、旅游等预订服务，是中国最大的旅游集团及国内最大的OTA平台，旗下运营品牌主要有：携程（Ctrip），去哪儿（Qunar），Trip.com以及天巡（Skyscanner）。集团收入约9成来自大中华区，业务主要分为酒店预订、交通票务、旅游度假及商旅管理，其中酒店预订及交通票务为主要营收，2021年收入占比分别为41%、34%。

　　携程集团成立时间长，其间历经过2003年“非典”的磨练、2008至2012年行业的激烈竞争、2013至2017年的外延并购、2018至2021年的战略转型，构建了强大的护城河。集团早在2018年就成为全球GMV最大的旅行平台，具备平台规模优势；业务上交通票务与酒店旅游相辅相成，形成协同效应，继续加强行业的主导地位。

　　虽然过去三年疫情肆虐，但是公司韧性较强，2021年GMV已恢复至2019年的58%，恢复情况领先于行业大盘。2022年第二季度（Q2）海外业务复苏强劲，集团实现扭亏为盈，业绩出现拐点。据中期报告，主要得益于全球旅游业在Q2继续向全面复苏迈进，欧洲和美国的复苏势头依然强劲，亚太地区旅游活动的回暖也因旅游限制进一步放宽而加快，公司在Q2淨利润实现0.43亿元（人民币，下同），对比上季度10亿元的淨亏损，已实现扭亏为盈；经调整EBITDA为3.55亿元，较Q1的0.91亿元增加290%。另外，公司Q2国际平台上机票和酒店的预订量同比增长超过100%，国内酒店预订量相比2019年同期增长超30%。

　　虽然面对美团酒旅、抖音、小红书等泛生态互联网巨头的竞争威胁，携程通过多年收并购、战略合作打造的供应链资源以及产业资源，形成在交通票务，商旅和国际业务方面的显著优势等强大竞争壁垒，目前应较难被美团、抖音等互联网新贵轻易撼动。随着国内疫情的逐步放宽，旅游业将得到恢复。公司作为行业龙头，恢复速度有望强于行业大盘。

　　（笔者为独立股评人）