图：长江基建（01038）

　　目前市况牛皮，缺乏上升动力，可考虑入手防守力较强的基建股，可望稳中求胜。长江基建（01038）是国际性基建集团，截至去年底止，持有现金180亿元，负债淨额对总资本淨额比率7%，而且信贷评级自2018年开始获提升至“A／稳定”水平，反映集团财务相当稳定。在后疫情的时代，经济活动复苏，集团的前景趋正面。

　　长建主席李泽钜日前出席股东周年大会时表示，集团正处于有利位置进行符合投资策略及条件的收购，再加上其他同为长江集团成员：长实（01113）及电能实业（00006）皆具备雄厚财务实力，令集团处于更有利位置把握与时涌现的环球投资机遇。集团在进行扩展过程中，绝对不会抱有志在必得的心态，反映集团稳健作风。

　　近年来，通胀、货币波动和财务成本上涨，长建表示，通胀引发货币波动及财务成本上升属周期性，对营运并不构成重大中长期问题。由于集团旗下配电、配气和水务等受规管业务，具有保障通胀后实质准许回报机制，受规管资产价值会跟随实际通胀与时上调，令通胀上升的成本可于之后的年份收回，只是入账时间不同。

　　股份总回报超14% 更胜盈富

　　始终基建是长期生意，故预料通胀及市况波动对其稳定的业务影响相当有限。去年度，以业务所在地货币计算，集团的基建投资组合的贡献则按年上升16%，在疫情时困难环境下能做到这个水平已是不错。

　　派息方面，集团自上市以来的26年连年增加派息，由此可见集团能持续为股东增值。若计及派息及股价升幅，年初至5月中旬，集团的投资总回报超过14%，跑赢盈富基金（02800）同期的1.5%总回报。由2020年底至今，集团年度化回报率9.5%。

　　展望未来，集团持有大量现金，而负债淨额对总资本淨额维持于低水平，加上具有提供优质服务、提升营运效率及引进新投资之往绩，均进一步巩固集团作为环球基建业界翘楚的地位。投资者可考虑吸纳作中长线的投资。

　　（作者为意博资本亚洲有限公司管理合伙人、证监会持牌人士，并未持有上述股份）