图：恒地高价夺地，大行普遍担忧其未来的派息政策。

　　【大公报讯】虽然楼面呎价较2017年夺得的美利道停车场项目低近4成，但超过500亿元的天价，亦令大行普遍担忧恒地（00012）未来的派息政策。加上预料项目开发周期漫长，且将会大增恒地的负债比率，恒地昨日股价一度跌逾4%至31.4元，尾段跌幅收窄，但全日仍跌2.9%至31.85元收市。

　　花旗认为项目地价虽然符合市场预期，但相信因增加利息负担、忧虑派息前景，投资者会有负面看法。该行又指，项目邻近国际金融中心（IFC）及置地广场，在吸纳奢侈品租户时将面对激烈竞争。此外，项目发展周期长亦令人忧虑，预期一、二期将分别于2027及2032年才落成。

　　摩通估计，集团淨负债比率将升至35%，令市场对其派息方向忧虑增加，又称若集团不考虑其他资产出售计划，以降低资产负债表的杠杆，会感到惊讶。而大摩则认为，交易完成后恒地负债率将达41%，远高于今年6月的26%，是该行所覆盖的香港房地产股中，除新世界（00017）以外最高。

　　美银虽然认为项目作价合理，但估计项目的初步淨物业收益率仅2.4%，稍低于中环市场今年第三季的2.7%。而且，虽然恒地称不会就交易发股集资，但预计集团淨负债比率将升至35%，为集团历史高位，如此庞大的投资，也意味派息上升潜力较小，甚至可能拖慢恒地农地转换及旧区重建步伐。