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徐佳熹:解读新时代的医药产业与投资

2020-05-19 10:10:55大公网
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2020年5月15日下午,由大公网和兴业证券联合举办的2020年生物医药投资策略线上交流会顺利召开。线上会议由紫荆财智APP承办。会议邀请兴业证券董事总经理、经济与金融研究院副院长、医药首席分析师徐佳熹担任主讲嘉宾,徐佳熹先生是复旦大学生命科学学院博士、《药学进展》编委。2011年加入兴业证券,公司覆盖全面,行业资源丰富,研究实力受到广泛认可。2016-2019年带领团队连续获得新财富最佳分析师第一名,2014-2018年最受保险机构欢迎分析师五连冠,并多次获得水晶球、Starmine、金牛奖、福布斯最佳分析师等奖项。会上,徐佳熹发表了题为《新时代的医药产业与投资》演讲。

兴业证券董事总经理、经济与金融研究院副院长、医药首席分析师徐佳熹

徐佳熹认为,新时代的新主要体现在两个维度。一是在当前新医改背景下产业政策的变化和转折使得产业界迎来了新时代,二是疫情防控常态化的后疫情时代。两者相互叠加的新时代,给整个医药行业带来了众多机遇与挑战。

医改虽然有着不尽相同的政策细节,但不变的是产业升级主题

徐佳熹表示,客观来说,中国的医药行业之前为大家所熟知的看病难、看病贵问题,与英国、美国、日本等相比,并不是典型意义上的难与贵。中国的看病难不是挂号困难,而是主要表现在基层医院水平的参差不齐、误诊率偏高导致病人反复折腾、检查结果经常不能互认、临床路径及用药指南不够规范等。而看病贵也不是人均表观医疗支出高,而是钱花在了辅助用药、部分产品滥用、过度检查等不该花的地方,而医疗保障强度也有待提高,大病因病致贫现象时有发生。

而从过去十年来看,整个医药行业正在进行着系统性的改革,安徽双信封模式、带量采购、深化审评审批制度改革、仿制药一致性评价、高值耗材集采、两票制、“限抗”、限制辅助用药、DRGs疾病诊断相关分组付费、“三保合一”、公立医院改革、反商贿等成为了十年医改的关键词。现今,由药监局、医保局、卫健委形成的三医联动已箭在弦上,将进一步自上而下整合医药产业。

徐佳熹认为,医药行业的成长永远来自于产品的创新与升级。从各项改革来看,虽然有着不尽相同的政策细节,但不变的是产业升级的主题,双信封制重新整合了竞争进入白热化的“大普药”,利润空间的下降使得低性价比的药品淘汰出局,也使质量有保证、能够规模化生产的企业从一片红海中脱颖而出;而更多的市场让出给专科仿制药,也引导了之后几年中国制药业全面进军高端仿制药领域,首仿药、优质仿制药层出不穷。发展至今,专科仿制药也出现良莠不齐的局面,新一轮市场整合的使命或许就交由带量采购来完成,创新药、难仿药有望分得更大的“蛋糕”。从产业界来看,我国医改正在一条正确的道路上稳步向前。

疫情最大的长远影响:改变了医药行业的定性

徐佳熹表示,在疫情防控常态化的后疫情新时代,从境外媒体的统计数据来看,虽然很多经济体按照指数曲线开始走平或者掉头向下,但是在相当长的时间内,可能新冠病毒还是会伴随我们一起。而目前疫苗和特效药正在积极研发中,但并非一蹴而就。他介绍到,截止4月份,现阶段疫情候选疫苗共涉及7大技术平台,包括灭活疫苗、减毒活疫苗、非复制型载体疫苗、亚单位疫苗、DNA核酸疫苗及RNA核酸疫苗等,但这些疫苗的研发申报都需要一定的时间。而且由于新冠病毒基本传染数(R0)数值较大,这也对疫苗的产能和安全性提出了更高的要求。这也使得在整个过程中,医药行业将受到极高的关注度。

徐佳熹认为,从国内3月份的社零数据来看,在整个疫情过程当中,医药已成为内需行业当中的刚需领域,展现出较强的抗风险能力。而在疫情防控当中,一方面,虽然我们整个抗击疫情工作取得了较大成功,但也暴露出了我国在公共卫生体系上面的短板和不足,而随着人们的进一步重视,这也使得未来改领域迎来更多的发展机会。另一方面,疫情则影响了全社会对医药行业的定性认知。他表示,传统意义上,医药是一个产业链较短,花财政和医保钱的行业,,占比远低于房地产、汽车等行业,对我国GDP增长拉动有限。现在,医药行业则正逐步的被大家更多的认为是一个保障性行业。而未来,中国是否需要打造自己的医药冠军企业?、我们在医药领域目前是否有被“卡脖子”的技术?、一级市场、二级市场的资金支持应当投向怎样的战略性赛道?、疫苗、特效药、检测产品在国际关系中的意义?都是值得投资人长期考虑和关注的问题。

责任编辑:丁骁

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