5月以来，国务院常务会议连续提示大宗商品价格上涨风险。先是12日，国务院总理李克强表示“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”;七天后，总理再次强调“要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响”。而随着有关部门针对期货市场炒作行为的打压，近期钢煤价格也的确出现了暴跌。然而，本轮大宗商品狂潮果真就此消弭了吗?

　　考虑到大宗商品的定价权多不在中国之手，内地乾散货(煤炭、铁矿石、粮食等)进口量占全球比重超三分之一，因此相关输入型通胀风险一直很高。而在新冠疫情爆发以来，特朗普与拜登政府已先后出台六轮财政刺激计划，累计金额约为5.7万亿美元，后续还将出台总额2.3万亿美元一揽子财政刺激计划。美国金融市场天量流动性刺激全球大宗商品价格飙升，而大规模纾困现金补贴使美国家庭具有较强消费能力，上游原材料价格迅速传导至终端消费品市场，通胀率水涨船高。美联储为维护就业复苏，也被迫容忍更高通胀数据。

　　此外，全球疫情出现了反季节大爆发，印度、巴西、智利等原材料与制造业主要出口国均受波及，矿区停工厂房停产，大宗期货价格应声而起。特别是眼下中国台湾疫情愈演愈烈，若当地芯片制造业受到冲击，对于全球大宗商品市场来说无疑是雪上加霜。

　　同时，内地在碳中和目标指引下，减产限产政策陆续落地，地方开始对两高(高耗能、高排放)项目“动刀”。今年3月唐山环保限产政策升级、4月邯郸对重点行业进行限产，5月内蒙古、云南等地高耗能产业都在主动压缩用电量。须注意的是，“数字挖矿”产业也成为本轮重点治理对象。内蒙古2月全面清理关停数字货币“挖矿”项目，设虚拟货币“挖矿”企业举报平台。21日召开的国务院金融稳定发展委员会上，也谈及“打击比特币挖矿和交易行为”。

　　据剑桥大学替代金融研究中心的研究，截至本月10日，全球比特币挖矿的年耗电量大约是149.37太瓦时。这一数字已经超过马来西亚、乌克兰、瑞典等国全年的耗电量。而中国长期都是全球比特币算力占比最大的国家。数据显示，截至今年4月份，中国算力占比达71.7%，同期美国占比为7.24%。

　　综上所述，大宗商品在境内外因素共振下，未来上涨压力仍然不小，随之而来的原材料通胀将推升中游制造业成本、压缩盈利空间，也会影响到下游消费品价格。由于中国内地家庭消费能力较美国为弱，价格传递并不顺畅，目前的通胀压力亦不明显。但对于制造业企业来说，却构成致命打击，特别是内销产品只能自己化解压力。事实上，近期已经出现停工停产的现象，也正因此决策层高度关注大宗商品的价格问题。