英国新首相特拉斯上任不足一个月，该国股债汇市场遭遇三杀。其中，股票与债券资产价值累计损失已超5000亿美元，英镑汇率更是逼近美元、创下半世纪以来新低。外界将之归结为政府不切实际的经济刺激计划，但“扩张财政（减税）+紧缩货币（加息）”的政策组合曾在上世纪八十年代大放异彩，成为抗击滞胀危机的“灵丹妙药”，为何在今日就一败涂地了呢？

　　特拉斯早在竞选党魁之初，就以“戴卓尔夫人二世”的身份自居，暗示自己将成为带领英国经济走出泥潭的天命之女。回顾历史，戴卓尔夫人执政起步阶段处境艰难，仅1982年英国就有1.2万家企业破产，失业率飙至12%，平均通胀率达15.9%。她当时受奥地利学派的影响较深，奉行“小政府、大市场”的管制原则，上任后推行一系列改革措施，并通过大规模减税提振消费及投资信心，最终成功驯服通胀猛兽。自此“戴卓尔主义”声威响彻欧洲，与当时美国宣扬的“里根经济学”交相呼应。

　　特拉斯试图复刻“戴卓尔主义”的成功路径。上月23日，英国财政部推出名为“增长计划”的刺激方案，其中就有1972年以来最大规模的减税措施，涉及450亿英镑，具体包括：提前一年降低个人所得税税率，从20%降至19%；对年收入超过15万英镑征收的最高税率，从45%降低至40%。面对政府的“满满诚意”，资金选择用脚投票，随后周一英国股市暴跌，债市遭遇血洗。

　　同样都是减税，为什么市场如此不待见特拉斯呢？关键就在于对财政赤字的控制力。

　　无论是“戴卓尔主义”抑或“里根经济学”，减税政策的经济学原理都来自“拉弗曲线”。根据拉弗曲线，税率过高会抑制经济增长，而减税有助激活投资与消费，最终达到扩大税基的目标，通胀水平自然会随之回落。但从减税刺激到税基扩大存在迟滞效应，其间如果放任财政赤字飙升，反而会加剧市场通胀预期。

　　戴卓尔夫人是如何应对这一矛盾的？答案是通过国企私有化、缩减社会福利来填补财政亏空。首先，英国政府出售国有资产规模，从1979年的3.77亿英镑上升到1988年的峰值61亿英镑。其次，英国社会保障支出增长率也从1979年的5.4%下降到1991年的3%。为此，戴卓尔夫人还出手打压英国工会势力，刀刃向内的魄力为其坐实了“铁娘子”的名号。

　　反观特拉斯，在党内竞选期间就多次回避财政收入话题，甫一上任就推出家庭能源补贴计划，后来的减税政策也是偏向富人阶层。说白了，政府财政只出不进，极力讨好选民之余，又执意迎合福利民粹主义。在经济问题上算尽“政治账”，又如何能赢得市场信心？特拉斯减税新政的结果只能是东施效颦，徒增笑耳。