投资市场环境改善，内地多项利好政策持续发力，上周港股迎来连续第三周反弹。全周恒指升666点或3.8%，连升三个星期，累涨21%；恒生科技指数升251点或7.2%，连升三周，累涨32.6%；恒生国企指数涨幅为4.4%。大市上周五全日成交降至1395.48亿元。

　　恒生指数自10月底以来反弹幅度超过22%，恒生科技指数更是大幅上涨31%。市场之所以出现如此强劲的反弹，主要是由于来自以下三个方面的积极进展：近期对美联储未来加息路径预期边际回落，导致美债利率下降和港元升值，从而推动市场估值和流动性状况改善；内地防疫政策优化，房地产利好政策出台，提振经济修复预期；监管和政策积极信号（美国针对中概股方面的审计监管取得积极进展）。考虑到此前市场估值、投资情绪和成交额持续处于极端水平，市场近期出现快速大幅反弹未算意外，沽空成交比率已从此前的22%大幅回落至15%左右。

　　近期内地诸多利好政策持续推出，另外，上周腾讯获批游戏版号，为过去18个月以来的首次，或标志着监管环境持续优化。近期出口放缓，表明有必要从内部拉动经济增长，尤其是有效直接刺激内需，需要密切关注政策进展，如果政策支持力度较弱或出台时机相对滞后，可能会导致中国经济增长和企业盈利修复推迟，便可能为市场带来下行风险。

　　未来一年港股有望维持上行

　　海外方面，最近一周，部分美联储官员发表了具鹰派立场的讲话。目前判断美联储放松政策立场仍然为时较早，但是随着通胀出现放缓迹象，我们认为美联储政策出现潜在转变的条件日趋成熟。

　　往前看，我们认为港股市场最艰难的时刻可能已经过去，转机渐现。我们认为未来一年港股市场有望维持积极和上行态势，主要是基于盈利增长和估值修复。不过，港股持续大幅快速反弹的条件尚不具备，市场共识远未凝聚，未来路径仍有可能出现波折，更为持续性的上涨行情需要更多催化剂。短期来看，恒指技术面明显受阻于百天均线，成交量下降，北水南下淨流入萎缩，整体反弹动能有所减弱。配置策略上，高股息收益股票可能仍然是对冲潜在波动的良好标的，同时我们建议投资者更加关注优质增长股，重点聚焦政策优化下的消费和地产、高景气的科技制造、预期反转修复的互联网和医药等三个方向。