大公房产讯 美元债违约一年零三个月后，1月13日晚间，花样年控股集团（HK01777）公布了债务重组方案，称已与发行本金总额为40.18亿美元的若干主要债券持有人就境外债务的重组条款达成一项协议。

 

　　据了解，在过去数月内，花样年及其顾问就公司境外债务的建议重组与公司各利益相关者进行了对话，拟定“部分债转股+部分债务展期”的境外债务重组条款。

 

　　其中关于债转股，建议重组方案显示，花样年预期将境外债务中13亿美元的总计息及债务性质负债股权化，债权人将获得花样年普通股，公司境外债务也将大量去杠杆化；同时，通过增量资金对现有票据进行回购。

 

　　据悉，在完成建议重组后，削债总额预计将占境外负债总额近半，且曾宝宝仍是花样年年最大控股股东。至于回购现有票据的增量资金，花样年的筹措渠道包括配股、粤民投注入的1亿美元借款以及曾宝宝提供的1500万美元借款等。其中曾宝宝提供借款属于无担保债务工具，无固定到期日，年利率介于5%至8%之间，但属于次级债务。

 

　　关于债务展期，花样年计划将剩余现有债务兑换为8个系列的新美元计值公开票据，并为公司提供两年缓冲期，具体到期期限将由2022年12月延长2至6.5年。由此，花样年于2024年12月前将没有境外债务到期，新票据的现金利率也降低至5.0%～8.0%，期间境外债务的现金利息开支也将大幅减少，从而提高花样年现金与短期债务比率。

 

　　此外，公告显示，花样年还对新票据设立了现金清缴机制，即日后有意出售的若干项目所得款项净额的40％将用于新票据的现金清缴。花样年表示，这将为公司提供两年时间以稳定及改善其营运，对于确保集团建设项目的顺利交付至关重要。

 

　　对于此次建议境外债务重组，花样年认为这将有助于维护上市主体、境外稳定，保障境内运营有序及改善，为境内进一步复工复产、资产盘活、项目交付和债务重组创造极为有利条件。

 

　　截至2023年1月13日，现有票据的未偿还本金额约24.5%的持有人签署了重组支持协议，将于2023年3月9日生效。

 

　　花样年表示，假设中国房地产行业的市场环境恢复正常，则公司能够维持正常业务营运及项目层面能够获得新融资，估计2023年至2030年现有项目的无杠杆自由现金流（即现金收款减去建设成本、税项、地价、销售、一般及行政开支以及其他开支）将为每年-9亿元至160亿元，现有项目的累计无杠杆自由现金流总额估计约为400亿元至700亿元。

 

　　另外花样年还预计，2023年至2025年期间，其出售项目的所得款项净额（扣除抵押债务还款后）为50亿元——70亿元，该数据可能会随着市场变化而变化。

 

　　公开资料显示，自2021年10月以来，花样年累计通过5笔境内债的展期。截至目前，公司境内债券存量规模57.22亿元，其中一年内到期的境内债券金额为49.92亿元，包括“H18花样”“20花样02”“20花样01”。

 

　　克而瑞研究中心发布的《2022年中国房地产企业销售榜TOP 200》显示，花样年以64.4亿元的全口径销售金额位列第153名。