今年的中央经济工作会议，继续强调以供给侧改革为主线，推进“三去一降一补”，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等“五大战役”。但在新形势下，改革内容将进行调整，五大战役明年将有新的打法。总体来说，“三去”侧重巩固提升，而“一降一补”将成为集中发力的看点。

 

传统行业去产能方面，今年以来采矿业和制造业投资增速回暖，对护盘总投资不失速立功不少。中国经济处於下行通道，经济会议强调“稳”字当头，以“稳增长”为首务，并且细化为“六稳”，以应对国内外变局挑战。去产能在巩固好前期成果的情况下，明年的方向将是结合技术创新，推动转型升级和高质量发展，这在贸易战背景下尤为重要。

 

房地产调控去年经济会议单列为八项任务之一，今年则浓缩为民生任务的一部分，并在所有七项任务中列在最末尾。当前全国住房库存面积已降至阶段性新低，房地产去库存的周期性目标初步达成。按今次会议部署，明年继续执行“房住不炒”，大趋势不会有明显放松。但近期在房贷首付比例下调、松绑优质房企融资等方面，出现了部分政策微调。山东菏泽成为首个松绑限售政策的城市。这与“因城施策、分类指导”的方针契合。

 

在高强度的紧货币、严监管推动下，去杠杆效果明显，但某些“一刀切”的做法，对中小企业发展造成过度伤害。今年下半年央行连续降准等措施，具有纠偏意味。经济会议指出，稳健货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。某种意义上，“去杠杆”向“稳杠杆”转变。

 

公众对降成本、补短板给予更大期待。经济会议提出明年将实施更大规模的减税降费。不过，降成本还需要切实推进政策落实，推进降低制度交易成本、融资成本、要素成本，构建一视同仁的公平竞争环境。这考验改革的诚意和决心。

 

经济会议提出，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。为力挺5G发展，还要加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。这些将是补短板的重点。经济下行的原因之一，就是基建投资的减速。而补短板将缓解这一拖累。为此，明年将大幅度增加地方政府专项债券规模。财政政策更加积极。这些新打法，都需要精准把握宏观调控的度。