2023年行至过半，白酒行业也即将迎来年中“小考”。在各大酒企业绩报发布之前，多家公司已先行召开2022年股东大会，总结去年和今年上半年的业绩发展，并展望下半年的白酒市场。

　　日前，中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，2023年白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整周期，市场竞争日益激烈，渠道争夺白热化，存量竞争时代正在到来。

　　随着白酒行业“下半场”开局，透过一场场股东大会，我们又能从中得到什么启示？大公快消深入观察。

　　白酒迈向“强分化”阶段

　　国家统计局数据显示，2022年中国白酒累计产量671.2万千升，同比下滑5.6%，已连续六年下跌。与此同时在销售端，2022年全国规模以上白酒企业销售收入达到6626.5亿元，同比增长了9.6%，利润总额更是同比增长29.3%。

　　在产销率呈现反相关的背后，是品类集中度不断体现的结果。纵观2023年上半年，白酒行业马太效应继续凸显。以茅台、五粮液为代表的一二线高端名酒继续企稳增长，但部分三四线区域酒企却收入下滑，连完成年度目标都显得稍有压力。

　　7月13日，贵州茅台发布公告称，经初步核算，2023年上半年，公司预计实现营业总收入706亿元左右。其中茅台酒营业收入591亿元左右，系列酒营业收入99亿元左右，同比增长18.8%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润356亿元左右，同比增长19.5%左右。

　　五粮液财报也显示，2022年公司实现营收739.69亿元，同比增长11.72%；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%。2023年第一季度公司实现营收311.39亿元，同比增长13.03%；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。

　　相比之下，水井坊2023年一季度实现营业收入8.53亿元，同比减少39.69%；归母净利润1.59亿元，同比下降56.02%。酒鬼酒2023年一季度实现营收9.65亿元，同比下降42.87%，净利润3亿元，下降42.38%。

　　7月14日，金种子酒还发布半年度业绩预告称，公司预计2023年1至6月预计减亏，归属于上市公司股东的净利润为-4800.00万至3200.00万，净利润同比增长12.85%至41.90%。

　　事实上，在2022年，水井坊的营收增长就已接近停滞，全年收入仅微增0.88%，今年一季度公司收入更是大幅下跌近四成。而酒鬼酒2022年的净利润同比增长17.38%，创下了5年来的最低增速，今年一季度公司收入再度同比下降超四成。

　　由于不同的业绩表现，各家酒企对2023年年度目标能否实现也态度不一。

　　贵州茅台2022年股东大会上，公司高管表示，今年一季度实现“开门红”，为圆满完成全年目标打下坚实基础。目前，公司各项工作有序推进，有信心、有能力全面完成15%的营收增长目标。

　　水井坊股东大会上，公司高管指出，在主动承担短期业绩“阵痛”后，公司通过控制出货量维持了较为健康的渠道库存，预计今年二季度开始，公司业绩重返增长态势，下半年将实现双位数增长。2023年全年的净利润与营业收入同比2022年保持增长。公司将努力完成上述目标。

　　酒鬼酒近两年则没有披露公司经营目标，对此，公司管理层在股东大会上表示，近两年市场行情发生了比较大的变化，从谨慎性的角度，公司没有披露具体目标和增长计划。管理层透露：“我们每年目标都很高，2022年管理团队并没有达到目标，因此高管薪酬下降了。”

　　值得一提的是，在伊力特股东大会上，该公司管理层宣布，下调“十四五”末的年营收目标，由50亿元下调至35亿元，下调幅度约30%。不过，今年公司营收目标不变，仍为25亿元。

　　从伊力特披露的业绩信息来看，近三年间公司业绩表现欠佳，归母净利润分别下滑23.48%、8.53%和47.1%；2023年一季度，公司业绩恢复性增长，归母净利润同比增长36.97%。

　　白酒库存高、价格大面积倒挂，酒企怎么看？

　　回顾2023年上半年的白酒市场，喜忧参半。“喜”的是全国规模以上白酒企业销售额持续上升，“忧”的是在白酒弱需求未有显著改善的情况下，整个行业动销压力仍十分明显。

　　《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，较去年相比，2023年初到5月，经销商、零售商库存压力“有所减少”的占比为24.00%，“基本不变”的占比28.00%，“有所增加”的占比为48.00%。此外，51.43%的受访酒行业从业者认为上半年市场遇冷，整体渠道库存仍处高位。

　　为了去库存，2023上半年，包括五粮液、泸州老酒、舍得、汾酒、贵州习酒在内的多家高端白酒出现价格倒挂。对此现象，一些名酒和中小酒企的看法也各有不同。

　　在五粮液股东大会上，公司高管坦言：“受多因素影响，今年‘普五’价格确实有所倒挂。”但其表示，今年有信心实现顺价，“这源于公司动销非常旺盛，渠道去库存很快，26个大区都实现了两位数增长。”

　　在泸州老窖股东大会上，董事长刘淼更是表示：“2022年以来渠道库存相对过去确实要高一些，二季度以来渠道库存确有增长，但是在可控范围内，更不会形成堰塞湖。”

　　在洋河股份股东大会上，针对公司二季度以来的市场动销及当前的渠道库存情况，管理层表示：“在交易环节，经销商出货、消费者开瓶符合历史规律。开瓶总量整体提升，库销比符合公司预期。”

　　在汾酒集团股东大会上，针对青花汾酒价格倒挂的问题，公司管理层称：“要在渠道利润、增速、价格波动三者之间把握好平衡。”“青花汾酒会如期完成全年增长目标。”

　　可以看到，名酒基本对去库存很有信心，而这种信心基本是品牌力强势的体现。

　　值得注意的是，与上述品牌相比，酒鬼酒管理层在股东大会上指出：“对于白酒企业及酒鬼酒来说，现在是一个非常痛苦的阶段，但是看到了正确的办法和路径，还要再挺一挺。”数据显示，2022年以前，酒鬼酒的业绩曾翻倍增长，但到去年，公司净利润同比增长17.38%，创下了5年来的最低增速。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬指出，酒鬼酒近几年业绩亮丽的背后其实是压货。“2023年第一季度高增长戛然而止，其实就是透支市场、透支库存、透支经销商的结果。”

　　华鑫证券研报指出，酒鬼酒过去高B端渠道费用的投放虽然起到推动经销商积极配合产品推广的作用，但也容易造成经销商通过低价转货、窜货的方式套取费用，产品价盘不稳的同时，品牌端建设效果不足。

　　展望下半年，品类竞争加速

　　事实上，随着行业从过去的渠道驱动转向现在的消费者驱动，大部分酒企已经意识到，只有提升品牌美誉度，才能获得业务增长。

　　纵观今年上半年各大白酒公司的新品发布动作，以五粮液代表的名酒正在价格下沉，而品牌力稍显不足的中小酒企正发力高端化。

　　在五粮液2022年股东大会上，公司管理层就曾表示：“五粮浓香产品作为公司双轮驱动的重要组成部分，2023年要按照公司的战略安排部署，继续坚持‘三性一度’‘三个聚焦’的原则，集中力量打造五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄这些大单品，根据品牌的调性以及差异化、精准化的销售政策，进一步提升品牌形象、品牌价值和市场份额。”

　　在水井坊股东大会上，公司高管称，从趋势来看，白酒行业竞争将进一步加剧，300元至800元价格带将成为各方角逐的焦点，水井坊将继续围绕产品升级和创新、品牌高端化和营销突破展开工作。

　　2023年2月9日，五粮液推出全新光瓶酒单品“尖庄·荣光”，500ml建议零售价59元，计划抢位光瓶酒新的黄金分割点；3月，金种子酒业推出定价68元/瓶的头号种子，也宣布正式进军高线光瓶酒市场。

　　与此同时，今年以来，剑南春通过不断提升水晶剑价格来冲击更高价格带，如52度水晶剑南春500ml装单瓶价格将上调20元。贵州珍酒也在3月起将珍八打款价上调20元/瓶、珍五打款价上调20元/瓶、老珍酒打款价上调10元/瓶。

　　不过对于提高白酒产品的官方出厂价来刺激业绩增长的方式，贵州茅台董事长丁雄军在股东大会上称：“价格要科学、全面地看待，供求关系是一个经济规律。管理层也一直在追求茅台酒的提价，但什么时候提、怎么提，确实要有智慧。”

　　酒类行业专家肖竹青表示，过去的酒厂只要打通渠道，业务就能做得很大。现在行业生态发生了很大改变，酒厂需要与消费者沟通互动，提升美誉度，才能获得增长。是否能获得消费者消费体验的分享，决定了酒厂的品牌能做多大，能走多远。从过去的渠道驱动转向现在的消费者驱动，需要酒厂去做更多细致的工作，做圈层营销，这意味着传播成本、营销成本在提高。

　　“在这种环境下，名酒复兴成为趋势，今年春季糖酒会上，名酒推出的新产品展位人头攒动，消费者积极性非常高，但是新兴品牌很难受到青睐。中国酒业的结构性调整正在发生。”肖竹青称。

　　华创证券研究报告称，白酒全年复苏方向明确，上半年高周转保障业绩、走量为主，下半年期待景气度与信心提升带来双击，价盘或可回升。二季度起，行业旺季、低基数等利好增多。