继去年的营利双降之后，近期酒鬼酒股份有限公司（下述简称“酒鬼酒”）发布2024年上半年财报。

　　报告期内，酒鬼酒实现营业收入约为9.95亿元，同比去年下滑35.5%；归属于上市公司股东的净利润约为1.21亿元，同比去年下滑71%左右。酒鬼酒再度处于营利双降的境地。 　　而在这背后，酒鬼酒还面临着经销商数量减少、库存积压、市场反响平平等问题。

　　经销商减少470余家

　　公开资料显示，酒鬼酒公司创立于1997年7月14日，并于同年7月18日正式挂牌上市，注册资本为3.25亿元。公司主要从事生产和销售白酒系列产品。公司拥有“内参”“酒鬼”“湘泉”三大系列产品。

　　对于上半年的营收下滑，酒鬼酒表示，主要是公司三大系列之二的“内参系列”“酒鬼系列”，加上其他系列收入下降所致。

　　而两大系列的收入下降，可能与酒鬼酒经销商的减少脱不了关系。众所周知，经销商渠道是白酒企业销售产品的重要渠道之一。根据财报显示，今年上半年酒鬼酒经销商数量为1301家，对比去年年末的1774家，已减少473家，降幅比例在26%左右。 　　对此，酒鬼酒解释称，2024年公司经销商方面的重点工作之一是提高经销商质量。上述区域经销商数量减少大部分是由于，部分低效经销商不再续签合同；部分经销商退出是由于今年白酒行业整体销售平淡，竞争加剧，经销商获利难度增加。

　　有投资者因此提问称：“退出的经销商手上之前没卖完的库存酒，公司有没有回购？如果他们因为退出导致公司也无法再约束他们。他们低价甩卖手中库存酒，理论上是不是会给公司产品价格体系造成冲击？”

　　酒鬼酒对此回答称：“关于经销商库存酒，公司不断强化经销商闭户管理，经销商闭户前公司会准确统计库存，协助客户消化或转移到新客户销售，确保客户闭户前不再有影响市场价格体系的产品。”

　　此外，据百度股市通显示，2020—2023年，酒鬼酒的存货分别约为10.27亿元、12.69亿元、14.17亿元、15.57亿元，呈现出连年增长态势。

　　而酒鬼酒的存货积压的问题也在愈演愈烈，截至2024年上半年末，酒鬼酒存货约为16.42亿元，占56.33亿元总资产的近三成。

　　酒鬼酒在这个阶段减少数百家经销商，是否会影响其销售数量，进而导致其存货问题愈演愈烈？

　　白酒行业分析师蔡学飞分析称：“削减经销商是为了扶大做强优质渠道，提升渠道规模，目前高库存是行业性问题，酒鬼酒并不特殊，而且酒鬼酒目前也处于深度调整周期，主动减少经销商数量其实在一定程度上优化了渠道结构，降低了市场管控难度，增加了企业对于市场与产品的控制力，这对于目前稳价保量的酒鬼酒的长期发展来说具有非常重要的长期价值！”

　　高层频发人事变动

　　实际上，在去年，酒鬼酒业绩由前几年的营收利润双增，转为2023年营收利润皆出现大幅下滑。

　　据财报显示，2020年—2022年，酒鬼酒的营业收入分别约为18.26亿元、34.14亿元、40.5亿元，分别同比增长约20%、87%、18%；归属于上市公司股东的净利润分别约4.92亿元、8.93亿元、10.49亿元，分别同比增长约为64%、81%、17%。

　　但到了2023年，酒鬼酒的营收利润分别下滑了约30%、47%，分别跌至约28.3亿元、5.48亿元。

　　而酒鬼酒或是为了扭转这一趋势，决定进行人事调整，以期通过“新帅”以及新管理团队带领公司走出困境。

　　据酒鬼酒2月23日发布的第九届董事会第一次会议决议公告显示：“第九届董事会一致推举高峰为公司第九届董事会董事长”。 　　随后在2月28日，酒鬼酒发生工商变更，王浩卸任法定代表人，由高峰接任。自此，任职董事长职位6年的“老将”已走下“舞台”。

　　据悉，高峰曾担任中粮酒业投资有限公司董事长、党委书记等职务，对酒类行业有着深刻的理解和丰富的管理经验。

　　但酒鬼酒对于高层的人事调整，似乎并未挽回其业绩下滑的趋势。今年上半年酒鬼酒仍旧交出业绩双降的“成绩单”。

　　值得一提的是，在发布今年半年报前的6月30日，酒鬼酒再度出现高层的人事变动。

　　据酒鬼酒6月30日发布的关于高级管理人员辞职的公告显示，原副总经理王哲递交书面辞职报告，其因个人原因申请辞去公司副总经理职务。辞职后，王哲将不再担任公司任何职务。 　　酒鬼酒在两次业绩颓势的前后时期，皆出现人事变动，而这种人事动荡可能对公司的战略稳定性和市场表现产生不利影响。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出：“当业绩不佳时，公司可能会通过调整高层管理团队来寻求变革，以期扭转不利局面。酒鬼酒在业绩不佳的背景下出现了董事长和副总经理的变动，可能是公司为了应对挑战、调整战略所采取的措施”。

　　“高层的频繁更替可能导致公司战略方向的不连贯，影响公司长期发展规划的稳定性；可能影响员工的信心和士气，尤其是当变动伴随着裁员或其他重组措施时；新任高层可能需要时间来熟悉公司运营和市场环境，这可能暂时影响业务的连续性和效率；也可能会使投资者对公司的前景感到不确定，影响其投资决策”柏文喜表示。

　　截至9月24日收盘，酒鬼酒股价为39.6元/股，对比2021年9月27日264.47元/股的高点，更是已经跌去超80%。据新民周刊等报道显示，酒鬼酒市值三年蒸发近770亿元。