图左：内地多个城市试推数字人民币（e-CNY），同时也在香港试验e-CNY跨境应用的场景。图右：茂波早前表示，需要提升发行及交易人民币证券的需求，包括“港股通”南向交易的股票以人民币计价。

　　香港是全球最早、亦是最大的离岸人民币市场。自2004年开展离岸人民币业务，香港一直在人民币国际化的进程上走在最前线，具先发及规模的优势。今年是回归25周年，亦是香港开展人民币业务第18年。《十四五规划纲要》中提到要强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心及风险管理中心，可以预期香港将继续推动人民币国际化，并进一步增加人民币的使用，以应对西方无理制裁、确保金融安全。

　　中国经济不断发展向前，无论是企业、金融或其他机构，在境外使用和持有人民币，以及以人民币进行交易或投资的需求日益增加，香港肩任离岸人民币业务枢纽的角色，将发挥更为关键的作用。

　　促进金融产品跨境交易

　　香港拥有全球最大的离岸人民币资金池和人民币外汇及场外利率衍生工具市场，并提供多元化的人民币产品与服务，在人民币结算、融资及资产管理方面均具领先地位，香港的全球离岸人民币业务枢纽的地位亦不断得以巩固和提升。目前，香港人民币存款余额（包括存款证余额）超过8000亿元（人民币，下同），为全球离岸人民币交易和金融活动提供流动性支持。环球银行金融电信协会（SWIFT）数字显示，全球超过七成的离岸人民币支付款额经香港处理。

　　增加人民币使用渠道

　　根据金管局最新数字，本港人民币资金池于今年4月底约8740亿元，较2009年跨境贸易结算起步时约627亿元大增13倍；香港人民币RTGS系统今年首4个月平均每日交易金额达1.7382万亿元，而2009年时仅约4亿元。

　　光银国际董事总经理兼研究部主管林樵基表示，香港离岸人民币中心的角色十分重要，贸易及资产均可使用人民币结算，后来的互联互通更是进一步提升香港离岸人民币中心的地位。此外，面对疫情及避免如俄罗斯般被限制使用某些金融基建（例如SWIFT系统），中国要加速人民币国际化，香港可以做的，是提高人民币的使用，如鼓励更多人使用人民币贸易结算及用人民币购买金融产品。

　　虽然近年本港人民币存款不及过去般高，但林樵基认为，不能以此反映人民币国际化减慢，而是看人民币贷款和使用，以及交易是否畅顺。随着人民币使用渠道愈多，额度愈大，人民币汇价走势亦会慢慢由市场供求所决定。而内地开放金融市场予外资参与，香港是国际金融中心，不少外资选择以香港作为进军内地的踏脚石，以控制风险，故人民币国际化有利加强香港国际金融中心地位。

　　助力人民币国际化

　　财政司司长陈茂波早前表示，香港会循多个方向推动香港离岸人民币市场发展，包括争取完善和扩大各项互联互通安排，为离岸和在岸市场之间的人民币资金提供有效的双向流通管道，提高离岸人民币流动性；推动离岸市场人民币产品的发展，包括更多元化的人民币债券产品发行和债券交易，以及更多以人民币计价的理财产品。

　　此外，陈茂波提到要提升发行及交易人民币证券的需求，为上市公司及投资者提供更多人民币投融资选项，包括容许“港股通”南向交易的股票以人民币计价；把握大湾区先行先试的契机，扩大粤港澳大湾区内人民币跨境使用的规模和范围，推出更多样化和便利化的人民币产品和服务，有序推动区内金融产品跨境交易。

　　陈茂波亦指出，正研究双货币电子钱包，推动数字人民币和数字港元在区内更便利和广泛的使用。并且相信稳步推进这些工作，不但有助巩固香港作为资金进出内地重要桥梁的角色，以及进一步协助人民币“稳慎”国际化的进程；长远而言，更是应对所谓制裁、确保金融安全的重要一步。

　　国家开放金融市场 港积极当好试验田

　　国家“十四五”规划明确提出将“稳慎推进人民币国际化”，中银香港认为在未来一段时间，人民币将在保持贸易支付功能的基础上“全方位提升投资储备功能”，相信境外投资者将持续增加配置人民币资产，为香港带来更多业务机遇，包括人民币支付结算、投资管理、外汇交易和风险管理等业务。

　　中银香港建议香港继续积极采取措施，进一步推动香港离岸人民币枢纽的建设。具体而言，香港离岸市场应主动担当境内市场的“开荒牛”和人民币业务的试验平台，为内地资本项目开放提供缓冲区，内地加快开放在岸金融市场，香港可以配合人民币国际化和资本项目开放步伐，作为内地市场开放的缓冲区，在资金跨境活动中发挥更重要的中介角色。

　　另方面，香港宜善用现有优势，进一步提升离岸人民币市场的深度和广度，重点把人民币业务辐射到东南亚，引导全球人民币资金流动，协助境外投资者灵活配置人民币资产，加强离岸市场与在岸市场的良性互动。

　　中银香港认为，香港离岸人民币市场更可持续扩大现有人民币计价产品规模，推动人民币产品创新，以满足投资者的多样化需求。

　　为进一步完善香港离岸人民币的流动性管理，中银香港建议加快建设离岸央票回购市场，相信有助应对比较复杂的市况变化：首先可考虑持续增加人民币央票的发行，令更多境外机构有机会购买并持有，丰富回购抵押品;其次是探索完善在岸市场与离岸市场的流动性通道，推动离岸央票回购做市商直接从境内不同商业银行获得账户融资或人民币拆借;以及丰富跨境流动性产品，研究推动境外机构参与境内掉期、回购及CCS(Cross Currency Swap，交叉货币利率掉期)交易，降低监管门槛。

　　参与数字人币应用 便利跨境支付

　　全球多个央行都在研究或试验推出央行数码货币(Central Bank Digital Currency，简称CBDC)的可行性，当中包括中国人民银行。中国是着手研究CBDC的先行国家之一，截至目前为止，已在内地多个城市试推数字人民币(e-CNY)，同时也在香港试验e-CNY跨境应用的场景。

　　金管局与中国人民银行旗下的数字货币研究所于2020年12月就e-CNY作跨境支付在香港展开技术测试，涉及人民银行指定的一间香港银行与获邀参与测试的银行员工及商户，主要范围包括测试有关的应用程式、系统连接以及数字人民币作跨境支付的应用场景，过程顺利。金管局正与人民银行商讨下一阶段的技术测试，包括引入更多香港银行参与测试及透过“转数快”平台为数字人民币钱包增值，测试的其他安排尚在探讨中。

　　财经事务及库务局局长许正宇今年初以书面回复立法会议员陈振英的提问时表示，人民币在香港使用已十分常见，数字人民币定位等同流通中的现金，其使用会为两地居民的跨境零售消费提供多一个安全、便捷及创新的选择，提升跨境支付服务效率和用户体验，促进粤港澳大湾区的互联互通，并有助巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽的地位。

　　香港金融发展局在一份简评中指出，随着数字人民币的发展日趋成熟，香港有必要考虑如何把握这机遇，同时作好充分准备。金发局认为，便利银行同业支付，扩展互联互通市场，以至助力人民币国际化均是数字人民币的潜在应用。

　　人币产品需求大 点心债发行回升

　　香港离岸人民币债券(俗称点心债)市场近年有持续复苏迹象。香港金管局在2022年3月份《季报》指出，点心债发行额于2021年按年增加35%至5506亿元(人民币，下同，折算约867亿美元，或约6441.32亿港元)，带动截至去年底的未偿还点心债总额按年上升26%至6730亿元(约1059亿美元，或约7873.24亿港元)。

　　随着国家财政部宣布今年将于香港发行总值230亿元的离岸国债，渣打相信有助离岸国债的淨发行量(net issuance)摆脱连续6年陷入收缩的境况(主要是债券到期赎回量较新发行量高)，令离岸国债出现比较健康的供求平衡。今年6月初，财政部宣布今年将于香港分四期发行离岸国债，规模分别为75亿元、50亿元、55亿元、50亿元。

　　对于香港债券市场发展前景，金管局在最新一份《货币与金融稳定半年度报告》(2022年3月份)指出，债市前景短期内将受到多项因素影响，尤其是全球经济复苏的可持续性、新冠Omicron变种病毒快速蔓延下疫情的发展，能源价格上涨，以及主要央行为应对通胀上升所采取的货币政策等多方面不明朗的因素。尽管人民币固定收益资产的估值，将会因内地与其他主要先进经济体之间的预期货币政策有分歧而受惠，但对人民币债券违约率上升的担忧仍可能持续，可能会抑遏投资者对点心债的需求。

　　金管局副总裁刘应彬本周初(6月7日)在“绿色商业银行联盟”活动上表示，香港债券市场近年呈稳步增长，无论是离岸人民币债券还是美元债券市场均录得增长。虽然美国与中国的货币政策或有差异，但相信利率变动的短期影响不会阻碍香港债券市场的长远发展。