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三月LPR两期限报价按兵不动 专家:1年期LPR年内仍有下行空间

2024-03-20 10:19:57大公网 作者:倪巍晨
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  人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的3月贷款市场报价利率(LPR)按兵不动,1年期、5年期以上LPR分别持平于上月的3.45%和3.95%。分析称,年初以来实体融资稳健扩张,内需稳步修复,加之部分银行净息差压力依然较大,3月LPR报价的持稳符合预期。本月LPR的平稳不妨碍金融端进一步让利实体经济,鉴于今年人行政策重在配合,预计未来1年期LPR和中期借贷便利(MLF)利率仍有下行空间。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,今年前两个月,金融数据表现理想,反映实体融资稳健扩张,内需稳步修复。另一方面,当前部分银行净息差压力依然较大,截至去年末,商业银行净息差为1.69%,已经低于1.8%的监管合意水平。此外,早先发布的3月MLF利率维持稳定,商业银行短期LPR利率调整的阻力大于动力。

  官方数据显示,首两月人民币新增信贷6.37万亿元(人民币,下同),创历史同期次高水平,预示信贷投放和实体融资力度不弱;同期,社融规模增量累计8.06万亿元,总体略强于季节性,且社融结构持续优化。与此同时,面对本月到期的4810亿元MLF,人行本月虽缩量续作了3870亿元1年期MLF操作,但仍可确保流动性的合理充裕。

  周茂华坦言,随着消费意愿与能力的持续增强,金融市场情绪开始回暖,居民储蓄逐步向常态回归,存款市场供需“失衡”持续得到纾缓,“得益于‘宽信用’政策效果的持续显现,中国经济持续复苏,实体融资需求进一步改善”。他并指,本月LPR保持平稳,并不妨碍金融端进一步让利实体经济。从政策角度看,未来人行料透过结构性工具,继续挖掘利率市场化改革潜力,引导金融机构优化资产负债结构,拓展金融机构让利实体经济空间,借此有效降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域的融资成本,推动实体经济综合融资成本稳中有降,提振微观主体的活力。

  人行年内或续降准50基点

  货币政策方面,华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰提醒,2024年中国经济政策的主观能动性系于财政,经济数据与财政扩张支出的结构,或将形成密切高频互动,总体看“全年人行政策重在配合”。

  “对人行宽松操作的力度不应抱有不切实际的过度期待。”秦泰补充说,考虑到今年全年房地产市场或续探底,以及地方债务风险将加速化解,未来信贷扩张或持续放慢,财政端特别是中央财政融资力度的积极扩张,有望对社融增速带来一定支撑。基准判断下,今年9月份,人行或有50个基点的降准空间,年内1年期LPR和MLF利率也均存30个基点的下行空间,惟5年期以上LPR和7天期逆回购利率预计维持不变。

  “LPR报价的调整,需反映自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。”周茂华相信,今年LPR利率仍有下行空间,但下行幅度或有所收窄。从存款利率调降空间看,目前人行政策空间充足,加之银行金融机构LPR改革潜力挖掘等,均有利于银行在平衡净息差压力的同时,继续向实体经济让利;另一方面,偏积极的财政与货币政策将继续推动“宽信用”,在消费和投资逐步回暖背景下,银行存贷市场供需关系也将逐步变化,并制约LPR利率的下行。

责任编辑:李孟展

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