国家统计局数据显示，5月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.3%，涨幅与前值相同;CPI环比下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平。当月，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，降幅较前值收窄1.1个百分点;PPI环比由下降0.2%转为上涨0.2%，终结此前连续六个月的降势。分析称，当前通胀走势总体平稳，在服务需求加快恢复、商品需求逐步回暖、供给持续改善，以及上年同期低基数支撑下，未来通胀有望继续改善。

近一年中国CPI、PPI同比走势一览(大公网记者倪巍晨制图)

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，5月消费市场运行总体平稳，尽管CPI环比季节性下降，但同比涨幅仍与前值持平。剔除食品和能源价格后的“核心CPI”同比上涨0.6%，保持温和上涨。当月CPI同比变动中，价格翘尾因素影响约0，今年新涨价因素影响约0.3个百分点。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华观察到，5月CPI同比涨幅与前值持平，主要拖累项来自食品价格。具体看, 季节性供给的增加，带动果蔬等价格明显下跌;牛羊肉等价格受供给充裕、需求偏弱等影响超预期回落，其他衣着、日用品等价格总体温和上涨。他说，目前物价呈现温和增势，供需朝着平衡的方向发展，鉴于生猪产能压缩对价格的影响已有所显现，对生猪价格走势持偏乐观态度。

　　广开首席产业研究院资深研究员马泓表示，上月CPI同比保持小幅上涨态势，尽管环比走势呈现季节性略降，但“核心CPI”同比仍上涨0.6%，表明通胀仍续温和升势，消费需求也总体偏暖。他并指，房地产行业的下行，是物价总体处于偏低水平、内需不足的主要拖累，该因素或持续至今年末。

　　工业品市场供求关系改善

　　工业领域价格方面，受部分国际大宗商品价格上行，以及内地工业品市场供需关系改善影响，5月PPI环比“由降转涨”，同比降幅显著收窄。董莉娟说，上月生产和生活资料价格同比分别下降1.6%、0.8%，降幅各较前值收窄1.5和0.1个百分点。当月PPI同比变动中，价格翘尾和今年新涨价因素分别影响约-0.9和-0.5个百分点。

　　值得一提的是，受国际有色金属价格上涨影响，5月内地有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨3.9%;煤炭开采和洗选业价格在“迎峰度夏”补库存需求释放下环比上涨0.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格，也因大规模设备更新等政策落地见效环比上涨0.8%。

　　马泓观察到，得益于大宗商品价格等输入型涨价因素，以及上年同期低基数效应推动，5月PPI同比跌幅快速收窄，PPI环比走势时隔6个月“由负转正”。

　　周茂华认为，工业品价格改善，以及PPI同比降幅的明显收窄，得益于工业领域供需的趋于改善。他分析，终端消费需求的回暖，正逐步向上游行业传导，企业开始增加原材料等商品库存;另一方面，工业领域已历经较长时间的“去库存”，工业品市场供给正迎来整体改善。此外，国际能源、原材料等商品价格的走高，对工业成本带来直接推动作用。

　　货币政策仍有施为空间

　　展望未来，周茂华相信，内地商品消费需求动能有望增强，生猪供需关系改善对猪肉价格的滞后影响料渐显现，加之能源等商品价格的走高、去年同期相对较低的基数等，均对未来物价回升形成利好，“年内CPI有望延续温和回升态势”。他并指，工业供需正朝着更平衡的方向发展，鉴于去年低基数因素，以及大宗商品价格的维持高位，PPI有望延续改善势头。

　　马泓提醒，5月CPI与PPI之间的“剪刀差”快速收敛，表明商品服务供求关系的改善度有所加快，通胀产出缺口加速反弹，非房地产领域经济运行状况良好。他预计，6月CPI同比涨幅有望扩大，PPI同比跌幅料进一步收窄，整体通胀环境将进一步改善。

　　政策方面，周茂华补充说，低物价环境为宏观政策提供了空间，在全球复杂政经环境下，政策需平衡好多个目标，同时保持政策的灵活性，注重政策实施的精准有效，“降准、降息等仍在人行货币政策工具箱中”。