需求持续恢复带动CPI(居民消费价格)同比涨幅扩大、环比“由降转涨”。国家统计局数据显示，7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较前值扩大0.3个百分点;CPI环比从6月的下降0.2%转为上涨0.5%。当月，PPI(工业生产者出厂价格)同比、环比分别下降0.8%和0.2%，降幅均与前值相同。分析称，内地物价水平正呈现逐季改善之势，宏观政策在“促进消费复苏、保持供需平衡”方面的效果开始显现，随着需求端的加速修复，下半年整体物价料温和回升。

过去一年，中国CPI、PPI同比走势（大公网记者倪巍晨制图）

　　数据显示，内地食品价格同比从6月的下降2.1%转为持平，其中，猪肉价格同比上涨20.4%，涨幅较前值扩大2.3个百分点;鲜菜、鸡蛋价格分别由6月的下降7.3%和4.4%，转为上涨3.3%和0.8%;鲜果、食用油、牛羊肉等价格同比降幅在4.1%至12.9%之间，降幅均有收窄。当月，非食品价格同比上涨0.7%，涨幅较前值回落0.1个百分点。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，7月CPI同比变动中，翘尾和新涨价因素的影响分别为0和0.5个百分点。剔除食品和能源价格后，“核心CPI”环比由6月的下降0.1%转为上涨0.3%，高于近10年来同期均值;“核心CPI”同比上涨0.4%，延续温和上涨态势。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，猪肉价格走高、蔬菜价格降幅收窄、购物节“降价促销”影响减弱，以及暑期出行增多带动的交通出行价格上涨等，是CPI同比延续温和回升的主因。内地物价正呈现逐季改善之势，宏观政策在“促进消费复苏、供需平衡”方面的效果已有所显现。

　　广开首席产业研究院资深研究员马泓观察到，内地“猪周期”已逐步开启，暑假出游热潮亦带来旅游和住宿等价格的走高，尽管耐用消费品需求放缓引致非食品价格涨幅收窄，但服务价格涨幅仍保持稳定，“内地整体消费需求仍续恢复过程”。

　　需求不足问题应予重视

　　工业领域价格方面，董莉娟表示，7月PPI同比、环比走势主要受到市场需求不足，以及部分国际大宗商品价格下行等因素影响。当月，生产资料价格同比下降0.7%，降幅较前值收窄0.1个百分点;生活资料价格同比下降1%，降幅较前值扩大0.2个百分点。上月PPI同比变动中，翘尾和新涨价因素的影响分别为0.1和-0.9个百分点。

　　周茂华认为，上月PPI同比、环比走势主要受到能源等商品价格回落的影响，综合7月官方制造业PMI出厂价格指数收缩幅度的小幅扩大，“有效需求不足”问题应予重视，宏观政策还需继续加力支持。

　　马泓补充说，受有色金属、航运等价格高位回落影响，输入型通胀压力有所减轻，但工业生产活动的放缓令生产和生活资料PPI同比承压，CPI与PPI之间的“价格剪刀差”进一步走升至1.3%，“当前工业部门提价难度高于终端消费市场，房地产调整周期对传统产业的拖累仍较显著”。

　　刺激政策料陆续有来

　　展望未来，中国民生银行首席经济学家温彬相信，未来猪肉价格将“上有顶、下有底”，夏季天气因素对短周期食品价格的利淡影响有望逐步纾解，惟核心CPI或仍受需求端的制约。PPI方面，未来三个月低基数效应将基本消失，综合主要发达经济体衰退预期，全球商品价格或明显回落，PPI可能面临同比降幅扩大的情况。他预期，随着全球主要央行进入降息周期，未来中国货币政策仍有较大发力空间。

　　周茂华认为，在财政政策扩张、金融加大对实体经济支持力度背景下，内地消费和内需动能正不断增强，终端消费市场供需关系也逐渐改善，加之上年同期基数偏低等，下半年物价料续温和回升。此外，得益于宏观政策实施力度的加大，终端消费需求将逐步向上游行业传导，而企业库存状况的持续改善，也将令工业部门供需趋于均衡，未来工业领域物价有望逐步回升。

　　马泓判断，本月需求淡季特征仍将显现，翘尾因素对CPI的拖累程度可能加大，本月CPI同比涨幅或趋缓，PPI同比降幅也可能因国际大宗商品价格的回落而进一步扩大。总体看，8月CPI和PPI之间的“价格剪刀差”或续走阔，针对“有效需求不足”问题，更多刺激政策仍待出台。