图：WCN近年收购合并频繁。 网络图片

　　垃圾处理行业予人经营作风保守的印象，但Waste Connections（WCN）却不是一样，因为该公司收购合并频繁。WCN在2019年先后推进21个收购项目，2020年再收购21个项目；2021年收购项目更增加至30个。2022年，WCN投入23亿美元收购24个项目，为收入提供5.52亿美元贡献，占当年总收入7.6%。由此可见，新项目对整体业务有举足轻重的位置。

　　回顾WCN近年经营业绩，于2020年至2022年期间，WCN收入分别为54.5亿美元（+1.1%）、61.5亿美元（+12.8%）、72.1亿美元（+17.2%）；经调整每股盈利（EPS）2.64美元（-2.9%）、3.23美元（+22.3%）、3.82美元（+18.2%）。2020年EPS倒退，主要受到新冠疫情冲击所致。2023年首季收入19亿美元，按年增加15.4%，主要受惠于处理费上升11.4%。撇除每股0.12美元非经常性收入，首季经调整EPS为0.89美元，较去年增长8.5%，优于市场预期。按照WCN管理层提出2023年全年经营指引，估计收入达80.5亿美元，即较2022年增加11.1%。淨收益约9.61亿美元，即较2022年增加15%。

　　今年淨收益料增15%

　　估值方面，WCN过去四个季度EPS合共7.47美元，按6月12日收报价135.83美元，往绩市盈率18倍，估值合理，而且明显低于Waste Management（WM）及标普500指数。当然WM具有龙头企业的溢价。

　　技术走势，WCN股价在4月21日及5月11日营造两个顶部，前者为145.25美元、后者为145.49美元；营造双顶后回落，6月上旬在135美元水平有支持。拉长线看，去年12月股价升至145美元便触顶回落，而股价大顶应该是去年9月的即市高位148.2美元。在148美元以下入市，值博空间有限。破位后入市，期望无限风光在顶峰。