图：中国宏桥（01378）。

　　中国宏桥（01378）去年股东应占淨利润较同比增加约31.7%，至114.6亿元（人民币，下同），单计下半年盈利同比增长9.5%至90亿元，即下半年相较上半年增长达3.7倍，高于市场预期，而产品整体毛利增加和行政开支减少等因素带动。整体毛利率由13.8%升至15.7%。

　　公司在云南的宏泰绿色电解铝项目203万吨主体工程已完成，正陆续通电投产，以该项目为核心的产业链集群亦正在加速形成。另外，云南宏合年产193万吨的低碳铝项目亦已于2023年正式开工。由于往后的产量将会增加，下游需求同时强劲的情况下，公司产品的平均售价可能会保持在较高水平，加上原材料成本应会有所下降，毛利有望进一步提升，意味2024年的盈利可再看高一线。

　　随着云南电解铝产能搬迁完成，进一步增加水电资源使用比例，同时加速建设光伏发电等新能源项目，并配合风光水储能持续协同布局，绿色能源占比不断攀升。在内地生态环境部将铝业纳入碳交易范围，将有利于公司比行业拥有更多成本优势。

　　公司股价在业绩后全面扬升，创出一年高位，现价市盈率不足8倍，预期市盈率更低于6倍，较同行处于偏低水平，估值可望提升。然而经过周一急升后，已出现超买，宜待回至8元水平买进，上望9元，跌破7.5元止蚀。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，并未持有此股）