图：长实（01113）

　　本周港股只有4个交易天，升降韵律为：二升二跌，恒指收报16541点，较前周上升42点，又是一个波幅狭窄的交易周。

　　以收市指数计，本周高位为16618点，低位为16392点，波动226点。即使只计中段高低点，波幅也只有383点。本周的特点是继续在16300至16800点区间上落，方向未明。

　　事实上，整个3月份，都是牛皮市。高点上到17000点关，见17214点，而低点则回到16095点，波动1119点。不过，这样的波幅仅昙花一现，大部分日子恒指都在上述波幅的中轴水平徘徊，即大约16500点。

　　3月市有很多公司都公布业绩和派息。市场大致有以下共识：

　　一﹑盈利升幅和派息增幅俱佳者，属一流优质股，绩后股价多数上升。

　　二﹑盈利微升、派息持平或微增，亦为市场接受，股价多数稳定，个别的还有上升空间。

　　减派息拖累股价下跌

　　三﹑盈利下降幅度较大，而派息减幅就更大。投资者预期盈利升降应与派息增减成比例。最难接受的是盈利下降三成，而派息锐减七成。又或本身的现金储备良好、负债率低，但却无缘无故减派股息。上述两种处理手法都引发轩然大波，令股价有如坍山泥般下泻。

　　长实（01113）宣布前股价36.8元，现在是32.2元，跌12.5%。粤海（00270）绩前为4.65元，宣布后三连挫，低收3.35元，共跌28%。现粤海公布由母公司回购股份，应是走出正确一步。

　　此外，北京控股（00392）也是一日之内股价跌去22.4%。

　　本以为优胜劣败乃股市规律，但战况如此激烈，厮杀如此残酷，即使股市老兵亦会瞠目结舌。这说明什么？说明风险在增加中。过去以为只有小型炒股才风险大，现在竟扩及优质和背景雄厚的股份，真的是始料所不及，这说明公司主管作出决策时是何等重要，尤其涉及盈利、股息等事项，投资者的情绪敏感、反应激烈，已到寸土必争的地步。