2024年8月5日，亚洲股市经历“黑色星期一”。受日圆利差交易（Carry Trade）平仓潮的影响，亚洲主要股市全面下挫。日本日经指数暴跌超过4600点，创历史上最大单日下跌点数纪录；韩国综合指数跌逾8%。此次股市暴跌，不仅让投资者损失惨重，亦引发市场对未来投资风险的忧虑。

　　近年不少大型投资机构利用日圆的低利率进行利差交易，借入日圆资金投入高息资产市场，如美股、日股、韩股等。这些投资操作，令各地市场在过去一段时间内表现出色。然而，当美国经济数据转弱、日圆升值时，这些投资机构不得不平仓，导致市场大幅抛售，最终引发是次股灾。

　　然而，Carry Trade平仓潮会否对股市有进一步影响？首先需关注的是全球股市是否持续出现暴跌。如各地股市继续大幅下跌，将会引发系统性风险。这种风险在过去的金融危机中屡见不鲜，如Archegos爆仓事件，导致多家金融机构大幅亏损。此外，很多对冲基金利用日圆借贷提高杠杆进行投资，如这类基金突然同时被迫平仓，或将导致某些杠杆极高的对冲基金爆仓，继而引起连锁反应，拖累更多基金及大型投资机构。这种情况一旦发生，对市场打击将更加严重。

　　最后，亦要观察日圆汇价的走势。如日圆汇价趋稳，甚至重新贬值，或意味着Carry Trade平仓潮已暂告一段落。届时，日本股市有望续见反弹。

　　（作者为致富证券研究部分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）