图：新西兰最新通胀数据超过市场预期，新西兰央行或需审视是否停止宽松政策。

　　纽元这商品货币在今年开局的头三个月，尝试去扭转由2024年第四季度延展下来的下跌走势，在3月下旬的时候触及0.5480这年内低位后，一度连续攀升了三个星期，抽升至0.6020水平后才乏力。纽元能否重现升势并且挑战0.602这年内高位，除了需要观察美国总统特朗普的加征关税政策，会否严重地影响新西兰的出口之外，新西兰央行的利率去向展望，亦会给予纽元未来走势的启示。

　　通胀超预期 纽央或审视币策

　　在数据方面，新西兰3月份的营建批则录得9.6%的上升幅度，是连续三个月上升之余，升幅亦是自2024年7月以来最高水平。这数据应该可以被消化为新西兰的房地产是到已经摆脱疲弱走势，对新西兰经济后市展望是重要的强心针。此外，4月份新西兰食物价格指数录得0.8%升幅，是连续两个月录得上升，而这升幅是今年第二高的升幅水平。

　　另一方面，新西兰央行的第二季度通胀预期录得2.29%，是自去年第二季度以来的新高。配合新西兰首季输入生产者价格指数（PPI）按季转升2.9%，高于市场预期0.2%升幅之余，扭转了前值萎缩0.9%的情况。至于输出PPI按季转升2.1%，高于市场预期的0.1%升幅，也同样扭转了前值的萎缩0.1%。

　　以上前瞻性通胀数据，增加投资者对新西兰央行需正视通胀状况的预期，最新的滞后性通胀数据，也应该会增加投资者的预期，预期新西兰央行审视是否需要停止宽松政策。因为新西兰今年第一季度消费物价指数（CPI）按年上涨2.5%，高于对上一个季度的2.2%，也略高于央行及经济学家此前预测的2.4%。CPI按季上涨0.9%，同样超出预期。

　　然而，根据新西兰央行最新的金融稳定报告内容显示，美国对新西兰商品征收的关税也直接影响一些出口产业。在2024年，美国是新西兰商品出口的第二大目的地，总价值达90亿美元，约占新西兰国内生产总值（GDP）的2%。收入依赖美国市场的企业似乎在财务上更容易受到伤害。最终的影响将取决于他们现有的获利能力和适应能力，例如开发其他市场的需求。

　　美关税影响可控

　　一些出口产业比其他产业更容易受到美国关税的影响。对美国最大的出口产品是肉类（26亿美元）、乳制品（12亿美元）和葡萄酒（7亿美元）。可幸的是报告指出，对畜牧羊和牛的农民之直接影响可能相对较大，但是在可控的范围。

　　报告未有指出美征税后会造成严峻负面影响，应不会对纽元构成庞大压力，纽元短期应会反复上升，有机会向上测试0.627阻力。

　　（作者为实德金融集团首席分析师）