图：平保（02318）

　　港股昨日低开高走。低位见23481点，跌31点，然后就掉头向上，高位见23716点，升204点，收市报23654点，升141点或0.6%，是第二日上扬，两日共进账495点。全日总成交2127亿元，较上日增91亿元。

　　泡泡玛特飙5%再创新高

　　20只热门股中，上升者16只，下跌者4只。升幅最大的是信达生物（01801），大涨14%创三年新高。次为长升长有的泡泡玛特（09992），升5%，再创历史新高。第三位为升4%的石药集团（01093）。下跌股份包括平保（02318）、中国银行（03988）、友邦保险（01299）、携程（09961）。

　　内险两只龙头股昨日升降背驰。中人寿（02628）买意鼎盛，收16.38元，升1.8%，成交9亿元。至于平保就受一项发行零息可换股债券的影响，被狠狠抛低，加上沽空率高达38.6%，股价遂不支退却，收45.8元，跌1.4%，成交有28亿元。对平保之跌，我想多讲几句，因为恰恰是昨天，本栏就将平保与中人寿双提并论，认为二者都值得投资。那末，平保经昨日的发债，是否令我头牌改变看法，撤回看好她的初衷呢？

　　答案是：不！且让我将个人的观察逐点阐述。

　　平保发行的是年期至2030年的零息可转换债券，持有人无息可收，但有权换成股份，每股换股价55.02元，较昨日收市价溢价16.75%。该债券由大摩牵头主理，发行额117.65亿港元，已经全部认购一空。大家要知道，不是任何公司都有实力发行零息债券的，平保可以，因为她有实力。同时要注意的是溢价发行，货币是港元而不是人民币，意味着平保是用这一笔资金在香港、大湾区及海外发展。

　　发展意味着将饼造大，对公司及股东均有好处，何睇淡之理？昨日一些分析员指平保股东被摊薄利益，认为是“坏消息”，本人不敢苟同。就我所知，平保正进行一项庞大的“养老、保险、医药”一体化服务于客户计划。客户安坐家中，有与平保直接联络的热线，只要一按掣，客户需要什么，平保就安排人员马上跟进，这是养老者最紧要的服务，包括用AI诊疗在内。如此一来，养老就放心得多，因为有人24小时照顾。据悉此计划推出以来，大受欢迎。今次平保发行债券，其中一个目的也是为了扩大此项业务。

　　香港、大湾区以至内地社会已步入老龄化，养老保险医疗服务将大有可为。明乎此，平保发债券不是利淡而是利好，昭昭明白矣！