大公房产讯  4月12日，中信证券分析师在晨会中提出，3月社融增速10.6%，比上月提升0.4个百分点。其中信贷结构方面，企业短期贷款和票据融资贡献最大，企业中长期贷款占比偏低，居民贷款继续同比少增。不过，企业中长期贷款虽然占比偏低，但是绝对值并不算低，实现了同比由负转正。3月信贷的特征与1月有许多相似之处。我们认为，未来1-2个月地产销售可能见到拐点，将是社融真正企稳回升的信号。

 

　　另据中国人民银行披露数据，2022年3月新增社融4.65万亿元，余额同比增速10.6%。其中，社融方面，3月对实体经济投放的人民币贷款新增3.23万亿元，同比多增4817亿元；政府债净融资7052亿元，同比多增3921亿元；企业债净融资3894亿元，同比基本持平；月未贴现银行承兑汇票和信托贷款净融资额同比分别少减2582和1532亿元。

 

　　信贷方面，3月人民币贷款投放新增3.13万亿元，同比多增4000亿元。企业中长期贷款新增1.34万亿元，较上月同比少增近6000亿元；居民中长期贷款新增3735亿元，同比少增2504亿元。

 

　　存款方面，3月一般性存款增加5.35万亿元，同比多增约1.68万亿元，其中居民、企业存款分别同比多增7623和9221亿元；政府债净融资超7000亿元，但当月财政存款减少8425亿元，同比多减3571亿元，

 

　　中信证券认为，信贷回暖有望延续，社融增速进一步修复。对于信贷投放而言，稳增长政策成效开始显现，预计4月新增信贷投放在1.3万亿元以上。在今年财政发力前置背景下，预计4月政府债券净融资额或将在6000-8000亿元左右，上述判断对应4月新增社融增速有望继续修复至10.7%-10.8%。