图片来源：美国财政部国际资本流动报告

　　尽管日本仍是美债持仓规模最大的国家，但其持仓规模已降至2020年初以来新低。美债持仓规模仅次于日本的是中国，去年12月至今年5月，中国共减持美债1000亿元。此外，美债持仓规模第七、第十二位的爱尔兰、加拿大在5月也分别减持了203亿元和94亿元的美债。不过，美债持仓第三、第四的英国、瑞士，5月分别增持213亿元和225亿元美债，分别至6340亿元、2941亿元。

　　ZeroHedge的统计称，全球美债储备近两年持续下滑，到今年6月已跌至2020年11月以来新低。美国财政部数据则显示，外国官方机构5月抛售了341亿元的美债;此外，5月海外投资者共抛售美国公司股票91.5亿元，较4月70.4亿元的抛售规模进一步扩大，已连续5个月抛售，创2018年末以来最长连续抛售月。

　　美经济风险降低美债吸引力

　　部分国家选择在5月减持美债并不令人意外，事实上，当月初美联储宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间调升至0.75%到1%之间，这是自2000年以来美国加息幅度首次达到50个基点。美联储还宣布，6月起缩减规模近9万亿元的资产负债表。有观点认为，美联储激进政策虽有助于遏制高通胀，但却可能削弱美债的吸引力。

　　上海金融与发展实验室特聘研究员邓宇坦言，中国、日本相继减持美债是基于美债收益率变化、美元发展趋势等因素所做出的投资策略，“这是正常的外汇储备投资操作，外界不宜过度解读”。他并指，随着美国经济滞涨风险的上升，美国经济“软着陆”难度开始加大;与此同时，美国单月CPI同比涨幅已升见9.1%，通胀风险正在上升，美联储或采取更大的加息力度来应对高通胀压力，加之近期美债收益率始终“震荡下行”，市场对美债预期存在较大的负面情绪，投资美债的信心存在不足。

　　记者留意到，6月美国劳动力市场虽继续保持较强韧性，但其工资增速的维持高位，或预示高通胀不会很快回落，市场亦开始忧心美国经济或将陷入衰退。6月美国非农数据发布后，美债收益率明显上扬，但十年期与两年期美债仍呈“倒挂”形态。

　　中国料增强外储投资多元化

　　展望未来，申万宏源首席宏观分析师秦泰指出，当前美债利率走势反映了市场已计入美联储未来连续多次50个基点加息，以及缩表路径，其政策边际紧缩预期引导空间可能有限。他判断，美联储政策边际紧缩空间可能已经不大，市场未来将聚焦美国经济孱弱的基本面，以及外部环境高度不确定性对其供给端可能带来的冲击，“即便未来长端美债利率有所反复，终将仍会向2.5%左右位置回落”。

　　邓宇认为，美债收益率预期变化、非美元资产收益率变化、美元指数走势、国际金融市场发展环境、全球经济复苏的宏观预期走势等，是未来影响中国美债持仓规模的主要因素，“无论是增持还是减持，分散风险、确保投资收益与安全是最基本的考量”。他相信，中国未来将基于维持外储规模基本稳定格局，结合稳慎推进人民币国际化、金融对外开放，以及其他国际合作等内外部环境，不断增强外储投资的多元化。