里昂发表报告指，莎莎（00178）公布截至今年3月底止年度业绩，在宏观环境不明朗及香港竞争加剧下，其下半财年销售表现疲弱，按年下跌5%至42亿元。至於下半财年毛利率表现则优於预期120个基点，达41.4%，但按年比较仍要下跌40个基点。

　　该行维持对莎莎的“买入”评级，但基於明年预测市盈率18.3倍计，股份目标价由3.45元降至3.35元。此外，该行又微调对集团的盈利预测，以反映租金成本及开店计劃。

　　摩通亦发表研究报告指，莎莎全年经营溢利按年跌近1%，较该行及市场预期好，主因少於预期的批发收入，令毛利率摊薄减少。不过，管理层在分析员会议上披露，今年4月至6月16日香港同店销售按年跌近15%，大致上因4月份疲弱表现及6月第二个星期发生示威所拖累。

　　该行重申莎莎评级“中性”，并相信大部分负面因素已反映出来，但若示威仍然持续及内地旅客减少访港，则不排除2020年度收入预测或出现下跌风险。报告又指，莎莎收入主要来自香港，佔2019年度近85%，而当中近71%是来自内地旅客。因此，相对其他本港零售商，若遊客访港出现任何改变，该公司将是最受影响。摩通将莎莎目标价由2.9元下调至2.5元，以反映估值倍数及盈利预测的调整。

　　滙丰降维他奶目标价

　　此外，滙丰环球研究发表报告表示，维他奶（00345）截至今年3月底止全年度纯利按年升近19%至6.96亿元，低於该行原预期4%，其财年下半年盈利较低（料按年倒退6%），相信是受到收入增长放缓、支出较高及不利外汇因素所影响。

　　该行指，维持维他奶“持有”投资评级，将目标价由42元降至40元，此相当於预测2020年市盈率52倍。该行下调对其今明财年每股盈利预测各8%及10%，分别至0.77元及0.92元，反映收入增长较低及营运成本较高的预期。下调今明财年及2021财年每股派息预测7%及9%，分别至0.51及0.61元，股息回报率约1厘水平。

　　报告指，维他奶指会努力保持在内地业务长期增长率，对品牌资本建设作必要投资，或会影响盈利表现。