全球央行放水，资产价格不断走高，风险因素却被看淡，“泡沫”或许正在快速膨胀，而唯一的信仰可能只剩下“不要和美联储作对”。以比特币为例，价格一度站上4万美元，过去一个月几近翻倍，其为代表的加密货币市场已突破了1万亿美元市值。建议投资人要保持理性的头脑，认清追高的风险，选择“离出口近”的、具有长期发展潜力的优质资产。目前，港股资产的价格相对合理，拔萃认为可重点关注生物医藥板块具备较强研发能力和销售能力的行业龙头，前期回调较大但长期业绩增长确定性高的物业管理行业标的，以及受益於经济回暖的顺周期板块。

　　债市方面，上周10年期美债收益率和2年期美债收益率之间的息差已经升至近100基点，录得2017年7月17日以来的最高水平，10年期美债收益率已升至10个月以来高位，美债收益率曲线陡峭化的速度加快，使得美联储可能不得不考虑收益率曲线控制策略，并将长期目标设定在特定水平。上周五公布12月非农就业数据好坏参半，使得收益率先降后升，随着市场逐渐消化后，截至上周五收市，2年期、10年期美债收益率分别位於0.13%、1.12%。投资人转为关注长债发行，周一将有合计1200亿美元的3年、10年和30年的美债发行。

　　中国央行单周资金淨回笼5050亿元人民币，为三个月来单周回笼新高。银行间7天期质押式回购加权平均利率显著反弹，隔夜基本持稳0.9%附近，资金整体偏宽鬆。彭博数据显示，2020年外国投资者增持1.1万亿元人民币中国债券，12月信用债增持量创纪录，10年期国债在上周大幅震蕩后已回到去年年末水平附近，1月下旬考虑到MLF到期，缴税等因素，债市将面临更多流动性方面的不确定性，10年国债收益率继续下行有较大阻力。

　　中资美元债上周整体偏弱，与去年年末的单边牛市不同，开年以来债券市场表现分化，涨跌互见，投资级指数一周下跌0.83%，高收益指数则下跌0.73%。一级市场上的发行十分活跃，总计有29个新发行，然而普遍来说，发行后价格往往走弱，儘管有少数名字走升，临近周末时价格也大多跌至发行价附近。二级市场上双向交投增加，随着10年期美债收益率的走升，以及中美关係影响到科技板块，中资美元投资级债下跌，腾讯、阿里巴巴的利差均拉宽，城投方面，云南系这类较弱的名字见到小幅下跌。

　　（作者为拔萃资本集团助理副总裁兼分析师、证监会持牌人士。以上仅代表个人观点。）