欧元在2月开始发力攀升，连续上升了四个月，已经升至2021年9月以来的高位水平。欧元能否顺利升穿1.2水平并平稳地在该水平上方运行，除了要视乎欧洲央行的宽松货币政策能否提振欧元区经济展望之余，欧盟跟美国的关税贸易政策协议，最终有什么结局亦是关键所在。

　　区内经济未全面向好

　　观察近日欧元区出台的经济数据结果，配合欧洲央行的减息动作，看能否为欧元区经济带来动力。欧元区第一季度劳工成本指数同比增长3.4%，是2022年第三季以来增长最慢；6月份ZEW经济情绪指数远高于与预期及上次；4月份欧元区建筑业产出上升，亦摆脱上次的萎缩局面；6月份消费者信心指数萎缩程度大过预期及上次；6月份的制造业及服务业采购经理指数录得上升，而欧元区6月份工业信心指数及商业气候指数进一步萎缩，以上的数据结果大致上可以解读为欧元区经济并未有展现出全面向好势头，在这样的经济大环境下，要欧元继续拾级而上，或许不是容易的事。

　　根据美国总统特朗普早前同意暂缓征收欧盟50%的关税，并容许双方代表的谈判可以持续到7月9日，这死线已经越来越近，有见及此，早前欧盟领导人在布鲁塞尔举行的会议上商讨了他们愿意有多大的牺牲来说服特朗普，从而达成贸易协议。欧盟领导人考虑了其他的让步，当中包括降低非关税壁垒、欧盟购买更多包括液化天然气在内的美国产品，以及主动提出与美国合作，以减低美国对欧盟的担忧。

　　关税谈判潜藏隐忧

　　欧盟委员会主席冯德莱恩其后表示，美国方面已分享一份用于进一步谈判的新文件，她称欧盟目前正在对该文件进行评估。冯德莱恩指出，欧盟已为达成协议做好准备，但如果寻求解决方案的努力落空，欧盟准备好为捍卫自身利益，将考虑所有选项。此外，欧盟官员曾表示，欧盟准备了一篮子对美国的反制关税措施，以防万一谈判失败。当中将针对价值210亿欧元（约合240亿美元）的美国商品，目前正完成第二份清单，该清单更可能高达950亿欧元。

　　由此可见，欧盟对应对特朗普的关税贸易战，基本上是软硬兼施，并没有一面倒的以强硬态度去抵御特朗普的关税措施，反映欧盟在必要时或压低欧元汇率，来帮助一众出口商面对高关税带来的高成本拖累，欧元有见顶回落的压力。欧元短线应逐步在1.194水平遇上阻力，并有机会回吐至1.13水平才能找到支持。

　　（作者为实德金融集团首席分析师）