背靠吉利汽车（00175）的曹操出行（02643），凭借“网约车＋顺风车＋车辆租赁”三大业务，打造中国最大新能源定制车队。截至2024年底，专属电动车规模突破3.4万辆，覆盖全国31城市。规模效应不仅压低运营成本，更推高服务标准，令客单价3年间从23.2元（人民币，下同）飙至28.3元，订单量突破5.98亿单，2022至2024年间营业收入更由76亿元升至147亿元，反映平台用户活跃度与单均价值增长强，市场渗透力高。

　　曹操出行虽暂未盈利，但其毛利率已从2023年首度转正达5.8%，2024年更跃升至8.1%，淨亏损更从20亿元收窄至12亿元，成本控制功力显现。目前苏州、杭州自动驾驶测试正进行得如火如荼，2026年L4无人车全面上线。若这张“智能王牌”打响的话，估值想像空间可能很大。

　　三花智控搭机器人顺风车

　　至于三花智控（02050）是全球最大的制冷空调控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商。下游客户涵盖多个国际知名品牌：如家电业务有海尔、格力、LG等；汽车零部件供应有梅赛德斯─奔驰、宝马、比亚迪等。客户横跨家电至汽车领域，更是特斯拉一级供应商，马斯克早前指2026年人形机器人Optimus产能暴增10倍，三花作为核心零部件，即已搭上机器人业务高增长期的顺风车。

　　以上两只个股同样具备A＋H溢价收窄及智能汽车双重概念。曹操出行凭借吉利产业链整合优势，从烧钱扩张转向精细运营；三花智控则绑定特斯拉颠覆性产品，机器人赛道将迎爆发增长期。港股低估值遇上智能汽车概念，憧憬短线AH价差收窄及长线业绩增长的双重催化下，或进一步带动上市后的股价表现。

　　（作者为致富证券研究部分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）