日本股市在昨日超越了中国，成为全球第二大，主要原因是中国股市在近月不断下跌，而并非因为日本股市在近日有凌厉的升势。事实上，日本经济增长已日渐放缓，通胀率亦迟迟未能达标，反映经济前景的指标亦令人失望，但日股仍然可保持稳定，这全赖於日圆汇价兑美元仍然限制在稳定的水平，令出口股继续得到支持所致。随着日本经济短期将仍无起色，日央行仍未有理由退市，日圆将会持续稳定，令股市可继续稳守现水平。

　　中国股市连月下跌後，昨日总市值已跌至6.09万亿美元，已跌至全球第三位，被日本股市的6.17万亿美元总市值反超前，日本则进佔全球第二。然而，这并非表示日本股市近期有特别出众的表现，而只是中国股市在近月以来一直偏弱而已。中国沪深300指数现已从1月28日的高位大幅回落了逾两成半跌入熊市，日本的股市虽然未入熊市，但表现亦不见得特别理想，自从1月26日升至高位後，现在虽然收复了部分失地，但比起年初高位仍然低逾6%，跑输同期的大摩全球指数，後者现比高位只低了逾4%水平。

　　日本股市表现不济，主要是当地的经济在近期一直转差，首季的国内生产总值录得负0.2%增长，结束了28年来增长期最长的经济周期。该国大型製造商信心指数亦录得连续两个月下跌，说明日本经济未来将持续疲弱。而随着中、美贸易战将会令全球经济增长减速，日本的经济前景将更雪上加霜。

　　投资者对日本经济前景悲观，便反映在近日日经225指数中，令日股近期显著跑输全球主要市场。然而，日本股市却未失速大跌，这全因为日圆兑美元在7月至今变动不大。而日圆未兑美元大幅升值，一方面由於美元在贸易战爆发後显著转强，另一方面则由於日本经济疲弱，日央行无能力跟随欧美退市。

　　日央行亦乐见日圆续弱，故既不愿意积极为退市作出部署，亦继续唱淡日本经济前景，令市场估计退市将遥遥无期，对日圆的升值不敢寄予厚望。正由於日央行不断为退市的言论降温，投资者对日本股市的前景亦难看好，日股在未来一段时期内，将无可避免地继续跑输全球股市，而不会令人有任何惊喜。