图：分析指出，近期人民币走势与资本市场走向具有关联性。\资料图片

　　近期人民币对美元走势独立，但也存在一定隐忧和风险。一方面人民币与美元指数上行保持一定反关联性，9月美元指数反弹明显，月初92.60点开盘至目前94点上方，升幅达到1.74%，临近月末更突破今年以来升值阻力，但人民币相对温和贬值，其中离岸月初至今贬值0.3%，月初6.45元与目前6.47元差距并不大；而在岸同期贬值仅0.1%，月初至今区间6.46元-6.47元。另一方面则是人民币困顿纠结的局面。全月美元指数振幅2.68%，但离岸人民币振幅1.05%不及前者一半，在岸振幅0.69%则更加有限。国庆假期，我们需要提示几点在岸人民币的潜在风险。

　　疫情后时代，中国外贸对经济提振不言而喻，尤其内需波动下行中，出口外贸比较稳定。目前中国企业以美元为主的局面对人民币汇率敏感依旧，企业普遍面临常规结汇期为周末或月末，尤其月末企业结汇较普遍。

　　因此，临近月末存在海外刻意压制离岸人民币贬值现象：9月27日美元指数93.20点，离岸为6.4489元，对比8月18日美元指数93.20点的离岸汇率为6.49元；9月28日美元指数突破93.80点上限，离岸最低仅为6.4705元，而9月29日美元指数升至新高94.30点之时，离岸仅贬值最低6.4798元；近3天美元指数振幅1.17%，离岸振幅仅0.48%。

　　由此看出，中国企业集中的结汇期成为了压制离岸人民币贬值及企业结汇收益的时间段。毕竟真实依照人民币对美元指数表现，人民币或有6.49甚至6.50元的可能，银行结汇报价或达到6.47元-6.49元。然而，目前在岸即期汇率仅6.47元，银行即期结汇报价只能6.45元-6.46元，正常表现与实际状态溢价200点，这对利润薄弱的企业收益形成巨大压制。

　　除货币以外，近期人民币走势与资本市场走向具有关联性。其一是沪深两市交易量已连续48个交易日突破一万亿元人民币，创出历史最长纪录，表明中国资本市场受到资金青睐。叠加9月24日中国债券通“南向通”正式启动，这标志着内地和香港两地间债券市场互联互通合作进入新发展征程，中国资本市场进一步开放有利于人民币升值倾向。之前，人行宣布取消境外机构投资者额度限制，这直接增加了外资涌入市场可能。近一段时间人民币走势与中国资本市场资金流向有关。

　　面对国庆假期的在岸休市期，离岸人民币与美元指数走势对在岸人民币开市后的趋势比较重要。基于目前行情，美元指数升至94点迫不得已，未来美元主动寻求贬值的倾向不变，假期期间美元或继续通过舆论刻意造势经济与债务问题，尤其美国债务违约风险是炒作重点。

　　因此，笔者预计，国庆期间的美元指数将在93至94点徘徊不定，但预计离岸汇率跟随贬值或有限，近期两大重要贬值倾向关口在6.48元、6.50元。反之，如国庆期间美元指数成功节制升值转为下行回落，则离岸人民币或借题发挥顺势加速回升为主，则近期需要关注升值重点关口在6.45元。

　　由此看来，预计在岸人民币节后存在两面性走势可能，但基于中国政策“以我为主”导向明显，叠加9月30日中间价6.4854元的调节引导，在岸人民币对升值的自我节制能力强，短期修复行情不变，但波动区间将有所扩大。