图：中国居民消费价格指数走势

　　最近，88岁的经济学家张五常在网上发文，给当前经济问题出谋划策。老爷子从佛利民（Milton Friedman）的消费函数理论说起，建议中国主动推高通胀。“在不约束楼价之外，中国的央行要尽快把通胀的年率推到6%左右，然后调校到4%，一直维持到经济复苏。”

　　主动推高通胀拯救经济的办法，引发了广泛的争议。有些人认为，主动推高通胀，相当于饮鸩止渴，掠夺老百姓财富，对经济百害无一利。但也有人表示，可以效仿去年美国政府的做法，给普通家庭发钱，刺激消费，推高通胀，然后央行加息抗通胀，经济软着陆，这样以避免长期通缩。

　　实际上，张五常是想解决当前经济通胀率过低的问题，为了防止经济过度低迷，甚至陷入通缩，而主动推高通胀。这办法有点像“放水救经济”，看似简单粗暴，其实很值得探讨。

　　历史上，费雪、凯恩斯、萨缪尔森、佛利民都对此有过深入探讨。推高通胀救经济的原理，最有代表性的就是菲利普斯曲线。菲利普斯曲线表明，央行推高通胀，失业率下降，促进经济复苏。不过，菲利普斯曲线也经常失灵。

　　不可否认的是，中国经济学界、决策部门需要高度重视货币政策、财政政策的新思路、新变化，对当前的经济问题，可能采取的政策要严肃对待，比如能否把利率降到零；比如将推动通胀率恢复到2%以上作为央行的目标；比如修改《银行法》允许央行采购资产启动量化宽松工具，比如每年发行2万亿元人民币国债、无差异将资金发给普通家庭。

　　上述政策有利有弊，需要社会的广泛讨论。回到主动推高通胀这个话题，笔者的观点很明确：主动推高通胀是“表”，增加家庭实际财富是“里”。

　　张五常从佛利民的消费函数理论说起，意思也就说增加家庭财富是关键。凯恩斯认为，消费是现期收入的函数。佛利民则认为，消费是财富的函数。就解决实际问题来说，佛利民和凯恩斯没有本质区别，佛利民的主张更加全面，可以概括成一句话：增加家庭实际财富。

　　增加家庭财富促进消费

　　接下来，我们就从增加家庭财富的角度去讨论推高通胀的办法是否可行。假设有三种办法推高通胀：

　　第一，央行超发货币，政府大量借钱投资基建，由于货币规模达至“天量”外溢到市场中引发通胀。这是一种糟糕的方式：汇率危机增加，政府债务危机增加，老百姓实际收入没有增加，家庭财富被通胀削减，贫富差距扩大，还造成大规模的资源浪费。

　　第二，央行超发货币，政府大规模借钱发钱给普通家庭，刺激家庭消费，经济和物价反弹，央行再紧缩货币压住通胀。这种办法有好有坏，好处是拯救家庭资产负债表，避免大萧条，但可能引发大通胀。

　　去年美国就使用了这种办法，收到奇效。美国消费、就业和经济强劲反弹，同时也出现了大通胀，但至少避免了大衰退。这种办法很值得经济学界研究，它的特别之处就是财政资金市场化，就是把财政借来的钱发给家庭，让市场去配置，效率高得多。所以，这个办法要比大规模借钱投资基建好。

　　第三，央行不必超发货币，政府将财政收入通过减税、发放现金的方式转移到普通家庭，促进消费、就业和经济增长──按照佛利民的货币理论，此方式引发的物价上涨并非真正的通胀。毫无疑问，这是最佳方式。关键在于，政府能否把基建投资的钱、行政开支的钱、国企大规模上缴利润的钱，发给普通家庭。

　　所以，推高通胀并非关键，关键是增加普通家庭的实际财富。不论什么办法，最重要的是增加普通家庭的实际财富。最后笔者想说的是，在危机时刻，政府和央行的使命就是保护家庭资产负债表。只有保住家庭资产负债表，才能稳住企业和银行的资产负债表，国民经济才能避免大衰退。但是，这么操作的前提就是政府和央行要保持竞争性，国家要保持开放性。