华新水泥（06655）的毛利率是同业中最高；去年毛利率录得26.71%，按年提升0.49百分点，恰好反映中型企业所具备经营灵活性。华新水泥2023年度营业额337.57亿元（人民币，下同），按年升10.7%；股东应占溢利27.62亿元，微升2.3%。扣除非经常性项目后，淨利23.22亿元，按年倒退9.9%。证券界对华新水泥最新业绩普遍持正面看法，并且肯定其在海外业务及骨料业务的发展成效。

　　海外业务进展良好。华新水泥去年水泥和熟料总销量6190万吨，按年2.5%；其中海外市场销量便占到1186万吨，按年27.7%。海外水泥粉磨年产能2091万吨，按年增加69%，营业收入达到54.39亿元，按年升30%，占总收入比重16.1%。

　　骨料销售翻倍 跑赢其他产品

　　华泰证券称，海外市场的发展是华新水泥主业盈利得以平稳的关键要素；海外市场相对更为强劲的销量增长，及较高的吨毛利，抵销内地水泥市场的波动。民生证券表示，海外业绩快速增长，为华新水泥打造未来成本竞争力。

　　骨料业务方面，华新水泥去年骨料新增产能每年6700万吨至2.77亿吨。在产能增加的同时，骨料销售亦接近翻倍，对外销量13137万吨，按年增99.7%；去年年骨料业务收入为53.63亿元，增加75%，占总收入比重15.89%，成为其中一项核心业务。按照华新水泥公布的经营计划，2024年骨料销量1.56亿吨（即按年增加18.7%），水泥及熟料计划销售6300万吨（即按年增加1.7%）。由此可见，骨料销售增幅仍然跑赢其他产品。

　　操作策略方面，光大证券国际证券策略师伍礼贤认为，水泥行业周期未必会在今年出现拐点，投资者或可趁华新水泥近期股价走强，趁机沽出，换马至其他板块。