环球制造业周期在2023年经历一些困难，但今年3月开局稳定。宽松的金融环境、刺激性财政政策以及地缘政治局势升温期间的国防支出增加，是推动环球制造业周期领先经济指标的主要原因，这些因素不太可能迅速逆转。反映经济将温和反弹，符合“软着陆”预期。

　　在欧元区，随着货币紧缩政策的影响逐渐消退，领先指标亦显示经济明显改善，但经济增长预期仍较为疲弱。2023年通胀放缓，但这趋势在2024年可能停滞不前，投资者应保持警惕，即使通胀恶化亦不太可能影响欧洲开始宽松周期。欧洲央行（ECB）似乎致力于6月份减息。然而，这也意味着存在长远的潜在挑战。预期2024年6月之后，金融市场将会出现多而且快的减息预期。

　　由于欧元区经济前景改善、通胀可能持续以及相对较高的估值，可以考虑跨市场沽空德国国债。在资产配置方面，仍较看好资产担保债券。至于企业信贷，由于估值吸引力持续偏低，因此维持相对看淡美国投资级别和高收益债券。在欧元区，投资等级信贷表现强劲，即使估值偏高，但仍维持正面看法。（施罗德环球无约束固定收益投资团队）