投资是一门易学难精的学问，关键是时机的把握，即要在正确的时间做正确的事。你不能在错误的时间追求对的人，你也不能在错误的时间爱上对的股票。时机很重要！在股市里，“对的人”就是价值投资的准则，“正确的时间”就是趋势投资的精髓。

　　令人感慨的是很多股市新手，总在牛市末期高点入场。概因股市泡沫只有扩张到一定程度后，赚钱效应才会愈加明显，普涨和暴富的消息散播到社会的每个角落，新闻媒体的狂轰滥炸更是吸引着各行各业不明就里的男女老少一头扎入股海。而此时的买入时机往往是最差的，很容易买在最高点。股市总会在行情的顶峰上给散户开出最昂贵的学费。

　　1972年至1973年，恒指由500点涨到1700点，然后又用了一年时间跌到150点。股灾后，香港便有了两个股票交易所，一个是联交所照常营业；新出现的一个在青山精神病院，一样门庭若市。当时很多香港人第一次经历股灾，精神濒临崩溃或彻底崩溃，青山精神病院人满为患、苦主云集。有些病人入院后仍沉迷股海无法自拔，为满足这些痴迷股民的需要，医院也办了一个虚拟股票交易所，热闹了一年多才关张。

　　历史不断重复 股灾轨迹一样

　　历史不断在重复，先喜剧然后悲剧，因为人们认为这次跟以往不同。其实每次股灾轨迹都是一样的，人类贪婪与恐惧的天性永远不变，变的只有每次参与演出的人不同而已。香港第一次股灾后，很多人发誓永不炒股。但人是健忘的，1987年另一个股市狂潮到来，香港又几乎全民皆股，看着股价天天涨，心里乐开了花。很多人辞职全身心炒股，然后突然间财富全蒸发，化作南柯一梦。

　　价值投资派往往传送长期持有、做时间朋友的理念。好像只要你买入一家值得尊重、质地优良的公司，给它足够时间，你就可以“躺赢”。对价值投资者，投资时机并不重要，在任何一个时点你为股票支付的价格也不那么重要。为好的股票支付的任何价格都不算高，只要你买入一家值得尊重的公司，给它足够的时间“增长”它的盈利，你就可以高价卖出。

　　但是长期有多长？答案可能让你吃惊，可能是10年、30年。最具盛名的经济学家凯恩斯，在1929年大熊市中损失数百万美元，其后差不多用了20年才回本。

　　好的开端是成功的一半，反之亦然。牛市中胜利属于较早买入较晚卖出的人。熊市中胜利属于较早卖出较晚买入的人。珍惜市场的波动起伏，正因如此，趋势投资者才有了大放异彩的机会。尝试学习和制定好的买入、卖出标准，一旦时机出现，就果断采取行动。

　　股神也不会只买不卖

　　巴菲特和彼得．林奇都是著名的价值投资者，倡导买入并持有优质股。但巴菲特在1969年股价狂飙时，曾一度把基金清盘，将现金全部还给他的合伙人；而林奇在他认为股价偏高时也减持股份，大幅调高债券比例。林奇甚至制定了“林奇卖出信号”的条件：“一旦30年期国债收益率超过标普500指数收益率6个百分点时，卖股买债。”可见，巴菲特和林奇在股价偏高时，都有卖出点，并不是简单、古板地一直持有股票。